금리정책

연준이 금리를 올렸습니다. 그런데 주가는 오히려 올랐고, 회사채 스프레드는 좁아졌으며, 달러는 약해졌습니다. 긴축을 했는데 시장은 오히려 ‘돈이 풀린 것처럼’ 반응한 셈입니다.

뉴스에서 “연준이 금리를 0.25%p 인상했다”는 말을 들으면 어떤 금리가 오른 걸까요?

당신이 변동금리 대출을 받았다고 상상해보세요. 은행은 “기준금리에 가산금리를 더해 이자를 매긴다”고 설명합니다. 그런데 그 ‘기준금리’가 실제로는 몇몇 은행 직원들이 매일 아침 전화 통화로 임의로 결정하고 있었다면?

2026년 8월, 금값이 한 달 만에 약 10% 급등했습니다. 시장 참여자들은 환호했죠. “금이 오르면 비트코인도 오른다”는 공식을 믿었던 투자자들은 코인 지갑을 열었을지도 모릅니다.

많은 투자자들이 금 가격이 오를 때 이렇게 반응합니다. “역시 시장이 불안하니까 안전자산으로 몰리는 거야.” 그런데 최근 금 가격 반등 국면을 자세히 뜯어보면, 이 직관적 해석이 절반밖에 맞지 않는다는 걸 알 수 있습니다.

금리가 5%인데 왜 경제가 과열되고 자산 가격이 오를까요? 반대로 금리가 0%인데 왜 소비와 투자가 살아나지 않는 나라도 있을까요? 이 역설의 답은 하나입니다. 우리가 흔히 보는 금리는 ‘명목금리’이고, 경제를 실제로 움직이는 것은 물가를 뺀 ‘실질금리’이기 때문입니다.

10년짜리 적금과 1년짜리 적금이 있다면, 어느 쪽 금리가 더 높아야 할까요? 당연히 10년짜리가 더 높아야 한다고 느끼실 겁니다. 그런데 왜 더 높아야 할까요?

은행에 가서 적금을 들려고 하면 직원이 이런 말을 합니다. “1년짜리보다 3년짜리가 금리가 더 높아요.” 당연하게 들리죠? 그런데 가끔은 정반대 현상이 나타납니다.

뉴스를 보다 보면 “미국 국채 입찰에서 응찰률이 저조했다”거나 “꼬리가 길었다”는 표현을 접하게 됩니다. 그 직후 채권 수익률이 출렁이고, 주식시장도 흔들립니다.

미국 경제 뉴스를 보다 보면 “2년물 국채 금리가 급등했다”, “30년물 채권 시장이 흔들렸다” 같은 표현이 자주 등장합니다.